2010年，中国经济形势错综复杂，经济预期跌宕起伏。一季度还在担心“经济过热”，二季度却因房地产调控的深入忧虑“二次探底”。上半年已经走完，形势究竟如何？

从业内资深研究员的分析情况看， 2010年上半年，整体宏观经济发展似乎略显过热。第一季度11.9%的GDP增加无疑大大高于了全年8%-9%的目标，而最新5月份的CPI为3.1%，也超过了全年3%的心理警戒线。

据国家发改委初步预计，6月份居民消费价格指数环比将继续小幅下降，但由于翘尾影响的增强，同比仍将小幅温和上涨，上半年居民消费价格涨幅可能在2.6%左右。

银河证券宏观经济分析师郝大明认为，上半年经济高位回落，通胀预期潮起潮落，政策选择压房价压通胀压产能促减排。预计，上半年CPI同比增长将在2.7%或2.8%。受翘尾因素影响，CPI最高峰将在7月出现。6月CPI同比上涨3.5%，PPI同比上涨6.5%，GDP同比上涨10.3%。此外，出口同比将上涨35%，进口上涨25%，顺差为200亿美元。

中信建投首席宏观经济分析师魏凤春表示，上半年经济惯性增长，呈现一种“虚热”状态。预计上半年CPI同比上涨温和，6月份达到次高峰，同比增长3.4%，7月达到最高峰同比增长4%，6月GDP增长10.8%。

郝大明认为，货币政策紧缩效果明显。年初二次调高存款准备金率，压贷款，倾向净回笼，另外二套房首付50%利率1.1倍，相当于加息8次。

第一创业研究员预测2010年6月CPI同比上涨3.3%。从月环比看，2010年6月CPI环比为-0.3%。另外，6月PPI同比上涨6.0%。预计GDP增长率将由第一季度的11.9%下降到第二季度的10.6%左右。目前，虽然CPI的同比由于翘尾因素的影响，仍将有所走高。价格是经济增速的滞后指标，在未来数月，经济增速的回落必然会对物价指数产生影响，使CPI和PPI同比出现回落走势。

兴业证券首席宏观分析师董先安认为，生产复苏期中的全面增长时期已经过去，接下去是各行业面临库存和成本双重压力考验的时期，预计6月PPI开始见顶回落，工业增加值继续下滑，而CPI由于翘尾因素的影响6月仍将走高。

中金报告认为，目前众多放缓的领先指标,显示经济增速将明显放慢。但考虑到近期劳动力市场的结构性转变,政府可能对于经济增速的下滑有更高的容忍度,短期内政策不大可能出现明显拐点,而是更加注重经济结构调整。

科东房地产估价有限公司

2010年7月2日